이 가사에서는 가을달을 보며 심회를 털어놓고, 축원을 하고 있다. 산창에 앉아 고서를 뒤지던 화자가 명일이라는 것을 깨닫고 망월하는 벗들을 보며 ‘애국우군 축원하는가’ 하며 망월가(望月歌)를 시작한다.

화자는 남자로 태어나 공적을 쌓아 사직을 보호하고자 하였더니 사십년 덧없이 흘러 산중객이 되었다고 한탄하고 높은 봉에 올라 고인을 생각하며 노래 한 곡조를 부른다.

광한전 십이루(十二樓)가 달의 집이고 산천기상 비치는 것은 달빛이며, 달은 천황씨, 복희씨, 범희문, 두자미, 장자방, 도당씨, 공부자, 이태백, 소동파 등 옛 명사들의 달로 묘사하고 있다. 또한 달을 보며 신년축원을 하고 노친의 회갑에 수복강녕을 빌고, 자식에 대한 소망 등을 비는 등 축원의 요소도 포함되어 있다.